WASHINGTON (Reuters) – Las proyecciones económicas de la Reserva Federal publicadas el miércoles anticipan un crecimiento económico de Estados Unidos del 2,4 por ciento el próximo año y un repunte de la inflación al 2 por ciento en 2018.

La nueva proyección se produce cuando la Reserva Federal realizó su primera subida de tipos de interés en casi una década y fijó una senda de subida de tipos en 2016 que proyectaba la tasa de los fondos federales a finales de año en 1,375 por ciento.

Pero las autoridades de la Fed tienen un historial mixto a la hora de predecir la salud económica del país, lo que pone en duda su capacidad para fijar una trayectoria de tipos de interés que mantenga en marcha una de las recuperaciones más largas pero más lentas de la historia moderna.

El análisis de las proyecciones de quienes fijan las tasas de interés para los próximos cinco años muestra que generalmente sobreestiman el crecimiento del PIB real y la inflación, pero subestiman las mejoras en la tasa de desempleo.

(Gráfico: tmsnrt.rs/222o3yq)

“Creo que es justo decir que (los responsables de la formulación de políticas) tardaron en darse cuenta de que la Gran Recesión tuvo un impacto negativo importante en el crecimiento potencial, y tardaron en internalizarlo en la forma en que la Reserva Federal pensaba sobre la economía”, dijo Lewis Alexander, economista. . en Nomura.

La Reserva Federal publica predicciones anónimas de los participantes sobre indicadores económicos clave, ordenadas en un rango. También publica la llamada tendencia central, que excluye las tres proyecciones más altas y las tres más bajas.

El crecimiento real del PIB en 2011 y 2012 fue inferior a la estimación más pesimista entre todos los pronósticos de las autoridades de la Fed. Desde 2010, el punto medio de tendencia central promedio se ha sobreestimado en 0,8 puntos porcentuales.

En 2010, el punto medio de las predicciones de las autoridades fue del 3,3 por ciento para 2011. El crecimiento real del PIB fue del 1,7 por ciento. En 2011, la estimación media fue del 2,7 por ciento para 2012 y el resultado fue del 1,3 por ciento.

La Reserva Federal ha subestimado el ritmo de crecimiento del empleo en los últimos cuatro años y se ha quedado corto en medio punto porcentual en promedio.

La tasa de inflación ha estado consistentemente muy por debajo del objetivo de la Reserva Federal del 2 por ciento. Las autoridades de la Fed sobreestimaron la inflación en 2010, 2013 y 2014, y anualmente fueron demasiado optimistas para 2015. Este año, la inflación real estará fuera del rango de las predicciones de las autoridades.

NEGOCIO DE RIESGO

No es sólo en la recuperación donde la Reserva Federal cometió errores.

Herman Stekler, de la Universidad George Washington, y la coautora Hilary Symington señalan que durante 2007 las autoridades eran conscientes de los riesgos negativos para el crecimiento, pero hasta antes del inicio de la última recesión, consideraban que los riesgos de inflación eran más preocupantes. La atención prestada a la inflación no disminuyó hasta octubre de 2008.

Entre 1992 y 2003, un período de crecimiento generalmente alto, las autoridades de la Reserva Federal tendieron a subestimar los resultados del crecimiento del PIB y a sobreestimar la inflación y el desempleo, según Simon Sheng de la American University.

Janet Yellen todavía confía en el modelo económico tradicional que en 1996 la llevó a decir que apoyaría el aumento de las tasas de interés basándose en el riesgo de un aumento de la inflación, para luego rechazarlo.

La preocupación es que la Reserva Federal todavía dependa demasiado de ideas económicas fijas sobre la relación entre crecimiento, desempleo e inflación, lo que podría llevarla a endurecer la política monetaria demasiado rápido.

“No son peores que nadie y todos somos igual de malos”, dijo Paul Ashworth, economista de Capital Economics.

En una conferencia de prensa posterior a la reunión de la Fed del miércoles, Yellen reconoció que las teorías que subyacen a las previsiones son imperfectas y están sujetas a incertidumbre.

“Descartamos modelos que consistentemente no funcionaban”, dijo.

Y el banco central más poderoso del mundo parece consciente de que su historial podría dañar su credibilidad.

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, dijo a principios de este mes que los esfuerzos de pronóstico de las autoridades eran “vergonzosos”.

Y la semana pasada, el presidente de la Reserva Federal de St. Louis Louis James Bullard admitió que él y sus colegas políticos a veces seguían cometiendo grandes errores.

“Sólo hay algunos de estos acontecimientos que son verdaderamente predecibles y el resto son shocks. Y esos shocks te golpearán y harán que tu economía no alcance lo que esperabas”.

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